国金证券：给予华电科工买入评级

  国金证券股份有限公司近期对华电科工进行研讨并发布了研讨陈述《海洋工程将迎机会，开展氢储氨醇一体化》，给予华电科工买入评级。

  华电科工(601226) 成绩简评 4月24日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024全年公司完成运营收入75.41亿元，同比+5.11%；完成归母净利润1.15亿元，同比+18.11%；2025年一季度完成运营收入14.97亿元，同比+17.42%；完成归母净利润-0.82亿元，同比+15.18%。 运营剖析 24年新签出售合同再创新高，传统事务景气连续。公司2024年全年新签合同142.72亿元，创历史上最新的记载，其间于2024年承认收入31.95亿元。2025Q1新签合同39亿元，同比+8.15%，已中标暂未签订合同抵达11.17亿元。传统火电、物料转移等事务支撑半壁河山，24年高端钢结构工程、热能工程、物料运送事务收入分别是29.07/18.19/14.70亿元，同比+20.0/+51.2/-2.6%。 海洋工程事务经历比较丰厚，将成公司新式生长点。24年海洋与环境工程事务收入为12.43亿元，同比-17.34%，首要系部分存量项目没有开工，新签合同在陈述期内没有构成收入规划。公司在海洋工程方面具有丰厚经历，到2024年末，公司共参加海优势电、海上光伏、海洋草场建造项目40余个，完成了600余套单桩根底施工、640余台风机装置，累计敷设海底电缆1,000余公里。年头以来，国内海风项目推动继续加速，江苏、广东曩昔留传的项目根本都已正式开工;政府工作陈述也首提开展海优势电、深海科技，“十五五”周期海风等海上工程成为要点开展趋势，海风建造进展将加速，为公司带来新的订单增长点。公司现在在手共约44亿元海优势电项目——阳江三山岛、中广核帆石和龙源射阳。 向一体化开展，活跃布局新能源+氢储氨醇投建营工业。24年公司氢能事务收入0.79亿元，同比-84.66%，首要系陈述期内涵履行项目较少。央国企牵头+氢能支撑方针不断出台，各大绿氢演示项目也连续开端开工，25年1~4月电解槽共投标约719MW，同比增长达4.2倍。公司制氢设备已在华电达茂旗等项目上完成商业化运转，未来公司将活跃布局新能源+氢储氨醇投建营一体化工业，加大商场开辟力度，发明继续性收益。 盈余猜测、估值与评级 估计公司25~27年完成归母净利润2.30/2.97/3.84亿元，对应PE分别为31.50倍、24.45倍和18.88倍，保持“买入”评级。 危险提示 新产品研讨开发进展没有抵达预期；原材料供给危险；下业开展和方针没有抵达预期；商场之间的竞赛加重和产品毛利率下降。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券韩金呈研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为25.24%，其猜测2025年度归属净利润为盈余3.3亿，依据现价换算的猜测PE为22.21。

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  该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为7.17。

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